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中银海外证券股份有限公司余嫄嫄,范琦岩近期对光威复材进行接头并发布了接头论述《装备用T700、T800级家具放量李月 反差李月 反差，风电碳梁业务还原性增长》，给以光威复材买入评级。 av论坛光威复材(300699) 公司发布2024年年报，2024年公司收尾营收24.50亿元，同比下降2.69%；收尾归母净利润7.41亿元，同比下降15.12%。其中24Q4收尾营收5.48亿元，同比下降28.96%，环比下降26.62%；收尾归母净利润1.26亿元，同比下降49.93%，环比下降48.87%。2024年公司拟向全体股东每10股派发5元的现款分成。看好公司新家具放量，保管买入评级。 撑捏评级的重心 2024年家具价钱下降影响事迹增长。受碳纤维行业产能实足、家具价钱捏续下降影响，2024年公司营收及归母净利润同比下降，毛利率为45.55%（同比-3.11pct），净利率为28.01%（同比-5.39pct）。2024年公司时候用度率为13.24%（同比+0.37pct），其中财务用度率为-0.12%（同比+0.96pct），主要系2023年汇兑收益较高及2024年容貌贷款利息增多所致。24Q4公司营收及归母净利润同环比均下降较多，主要原因为碳纤维家具捏续降价。2024年公司非平凡性损益容貌打算7,321.64万元，其上钩入当期损益的政府援助8,212.61万元。从业务孝顺起原看，2024年碳纤维及织物、风电碳梁和预浸料业务组成公司三伟业务板块，打算收尾收入22.22亿元，占公司收入的90.70%；从阛阓结构看，2024年航空、航天、新能源是公司最大的三个业务起原，打算收尾收入21.34亿元，占公司收入的87.12%，与2023年基本捏平。 装备用T700、T800级碳纤维家具发展考究。凭证2024年年报，2024年公司拓展纤维板块（包括内蒙古包头容貌）碳纤维及织物业务主要受行业供需失衡、高性能工业用碳纤维家具价钱下降以及装备用碳纤维受个别哄骗场景的需求节律要素影响等，收尾收入14.52亿元（同比-12.91%），其中T300级别收入5.16亿元（同比-39.4%，占比35.57%）；T700级别收入2.62亿元（同比基本捏平，占比18.04%），装备用T700级家具业务快速擢升，灵验弥补了高性能工业用T700级家具由于阛阓价钱着落导致的收入下滑；T800级别收入4.72亿元（同比+64.64%，占比32.52%），装备用T800级家具在2023年家具考据通事后初始批量供货，民机用T800级家具也收尾安靖增长；高强高模系列碳纤维收入1.70亿元（同比-17.87%，占比11.69%）；其他碳纤维家具收入0.32亿元（同比-28.14%，占比2.18%）。2024年公司T300级、T700级、T800级以及MJ系列家具组成了公司碳纤维业务四大搭救，裁汰了对单一家具的依赖，酿成了量产家具线愈加丰富、孝顺更平衡的家具体系。从卑劣哄骗来看，2024年公司碳纤维及织物业务14.52亿元收入中，航空哄骗占比70.77%，航天哄骗占比12.73%，氢气瓶哄骗占比8.30%，非航装备与科研业务占比3.97%，工业制造和体育失业限度等打算占比4.24%；包含航空、航天、非航装备和氢能等在内的高端装备和高端工业哄骗占公司碳纤维业务的95.76%。 预浸料收入同比下滑，风电碳梁业务还原性增长。凭证2024年年报，2024年通用新材料板块受传统哄骗限度阛阓竞争、家具价钱下降以及高端哄骗限度部分容貌结题或延长等要素影响需求量下降，收尾收入2.34亿元（同比-12.86%）。面对热烈的阛阓竞争，公司一方面加大高性能预浸料研发力度，另一方面强化阛阓开拓力度，弥补了部分传统阛阓收入下降的影响。2024年能源新材料板块凭借群众跳动的拉挤工艺时刻和事迹，收尾收入5.37亿元（同比+25.81%）。公司家具批产进度安靖推动，在传统客户安靖调和基础上，阛阓拓展获得热切阻碍，裁汰了对单一客户的依赖，全体业务矜重增长，扭转了风电碳梁业务衔接两年大幅下滑的趋势，收尾了还原性增长。此外，2024年公司复材科技板块凭借有东说念主/无东说念主机联系复合材料业务的捏续增长，收尾收入1.07亿元（同比+15.60%），其中有东说念主/无东说念主机联系业务收入占比超70%；精密机械板块在高端复合材料自动化装备限度捏续发力，不休拓展客户群体和哄骗限度，收尾收入0.89亿元（同比+161.20%）；光晟科技板块主要容貌多处于研制考据阶段尚未批产，研发插足较高但暂时对收入孝顺有限，收尾收入0.25亿元（同比+28.27%）。在容貌配置方面，公司内蒙古光威碳纤维出产基地配置容貌一期年产四千吨高性能碳纤维工程两条出产线永诀于2024年6月和11月投产，产线运行安靖、家具性量考究。新容貌、新家具、新时刻开采系列效果有望为公司发展注入捏续能源。 估值 议论到碳纤维阛阓竞争加重、家具价钱下降以及卑劣需求波动，革新盈利预测，预测2025-2027年EPS永诀为1.02/1.17/1.30元，对应PE永诀为28.5/24.9/22.3倍。看好公司新家具放量，保管买入评级。 评级濒临的主要风险 新家具开采风险；行业需求及容貌投产不足预期；家具销售价钱下降风险。 最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级2家；以前90天内机构方针均价为37.26。 以上试验为证券之星据公开信息整理李月 反差，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提出。
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